2026年三季度，全球宏观环境整体承压，需求偏弱、成本上行是各行各业共同面对的挑战，家电行业也不例外。
10月29日，海尔智家交出三季报。报表账面看，整体业绩承压。但如果把两件阶段性扰动因素剥离出去，图景会不一样：剔除汇兑损益波动、全球业务重组带来的一次性支出之后，海尔智家Q3主业业绩实现同比增长。
作为海外收入占比过半的全球化玩家，汇率波动是绕不开的变量。本季度，公司产生汇兑损失3.64亿元，而去年同期是1.34亿元汇兑收益，一来一回，汇兑端对利润的拖累同比增加4.98亿元。这笔钱更多是账面汇率变动带来的结果，并不代表企业本身的经营能力发生变化。
另一块压力，来自一场持续一年的主动调整。从2025年四季度开始，海尔智家启动全球供应链再平衡、欧洲业务组织重组，本质上是为自己的全球化底盘“排雷、瘦身”。这类整合有明确的阶段性，仅三季度就产生一次性相关支出约5亿元，不是每年都会发生的常态化成本。
把这两项扰动拿掉之后，主业的韧性，体现在全球各个市场的份额变化上。
国内市场处在国补退坡后的需求回落周期里，大盘下行，但海尔智家没有跟着收缩。依靠新品结构升级、统仓ToC渠道变革、直面用户的营销转型，线上线下份额继续保持双第一，还分别净增2.9个百分点、1.7个百分点。渠道改造的效果也看得见，统仓ToC客户上线率达到85%，三季度日配送到家订单同比上涨37%。
北美市场受高利率、地产低迷压制，行业出货下行4%。GE Appliances依靠高端品牌底座，加上空气、水系统、小家电业务拉动，稳住头部位置，前三季度核心家电份额抬升，跑赢大盘。
欧洲市场冰洗大盘走平，海尔智家靠产品创新和全球平台协同拿到份额增量，制冷、洗涤零售额份额分别提升0.9pp、0.4pp，暖通业务维持两位数增长。同时，海尔智家抓住当地制冷剂换代的政策窗口，加速R290冷媒空调、热泵落地。
新兴市场依旧是增长弹性来源：印度收入增速达到行业平均的3倍，巴基斯坦冰洗空份额稳居第一;东南亚洗衣机在越南登顶、区域排名第二，制冷品类在多国份额持续走高;中东非以美元统计的单季收入保持稳定。
支撑份额持续突围的底层主线，是海尔智家正在推进的全面AI转型。它不是简单给家电增加智能功能，而是从产品、产业、用户场景到企业内部运营，做全链路的改造。在产品层面，家电从被动执行指令的工具，转向可以感知、主动服务的智能终端，海尔、卡萨帝多品牌错位抢占市场;在产业层面，AI推动行业竞争从单品比拼走向场景化、平台化协同，大白电、大暖通平台打通品类壁垒，共享研发与供应链能力，冰箱、洗衣机、热水器、净水等多个品类份额同步提升;面向用户，依托“人家+”战略持续拓展智慧生活场景，Haismart平台活跃度快速上涨，国内智家APP三季度月活同比增长38%，“一带一路”沿线海外国家月活同比大涨119.7%，海量场景数据也支撑了家居家电方向国家人工智能应用中试基地落地;落到企业内部，AI重构研发、制造、供应链、客服全流程，带来实打实的效率改善：研发型号效率提升19%，设计成本下降6.3%;生产效率提升21%，交付周期缩短12%;供应链ToC库存周转天数同比缩短22.7%，准时到货率98.7%;智能客服首解率提升30%，AI故障诊断率提升19%。
放到行业周期里看，这份财报的核心矛盾很清晰：报表利润下滑，是全球化布局、汇率波动带来的阶段性代价;剔除扰动后的主业增长、全球份额的持续扩张、全链路AI带来的效率红利，才是这家公司当下的基本盘。 |
